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    因为东印度公司，从一开始，就是一家有限责任制公司。

    这是一个创举，使得董事会成员并不需要对公司的债务负私人义务和责任。

    伴随着大顺使节团的到来，东印度公司放出风声，说这些事可以和中国人通过谈判解决。

    再加上阿姆斯特丹市的暴力机关，以行政手段压制挤兑，总算堪堪稳住了外面疯狂的投资者和追债的。

    不过，这也只是暂时的。

    如果只是投资者，荷兰的整个金融市场不可能发生这么大的海啸。

    东印度公司的股本这些年一直没有太大的变动，基本上稳定在大约800万两白银的原始股本，并没有增发募股。

    原始股本和公司市值，并没有直接关系。东印度公司为了保护股东的利益，每到缺钱的时候，不是募股，也不发行新股。

    而是靠发行债券。

    债券一方没有股权，那些债券也不是股票，只是东印度公司正常借的钱，到时候还给本金加利息。但是和股息分红，是毫无关系的。

    如果真的论东印度公司的市值，肯定是远超800万两的原始股本的。不说百倍，十倍是有的。

    这从这些年东印度公司发行的债券就能看出来。

    东印度公司发行的债券，如今已是原始股本的12倍。不过在大顺下南洋之前，从未有人怀疑过东印度公司的信誉，信誉平级可谓是非常非常高。

    愿意的话，d/e比，达到20、甚至30，信誉平级依旧是最高的那一档。

    现在的金融市场，没有那么规范。

    东印度公司从不在荷兰借钱，只是发债券。这一点是很明确的，东印度公司从不在荷兰借钱。

    借钱是找别人借，发债券是自己发了债券你们爱买不买。

    200年前的荷兰，和大顺差不多，想要借钱，年利息怎么也得个20%，荷兰也有过30%年息才能借到国债的时候。

    但是，荷兰终究是现在金融的发源地，他们搞出了评级制度的雏形：只要按时还钱、还利息，就可以借到利息更低的贷款。

    荷兰没有正规的国债，因为都没有个正式的荷兰国。各个省、各个市、东西印度公司发行的债券，某种意义上也算是一种国债。

    从200年前的30%的年息，这些年一路走低，一直降到了40年前最低的4%。

    这也使得东印度公司发行的债券，很多人抢着买。最起码，比买4%的国债要强。

    而东印度公司的股票，更是节节攀升，因为股息分红，始终保持在20%左右。这在荷兰已经是相当高的回报率了——荷兰的金融资本为什么热衷于借款给别的国家？为什么法国与荷兰打着仗呢，还买法国国债？为什么明知道英国的手工业起步会挤压荷兰的手工业，也使劲儿给英国工厂主贷款——因为荷兰本国的利息太低了。

    为什么荷兰本国的利息这么低？

    荷兰和大顺不一样，大顺可以买地，肯定比买国债强的多的多。

    主要是一来荷兰实体工业持续衰落。

    二来赚钱的行业全是垄断的，东印度公司、西印度公司、包税、海运保险业等等，你就算有钱，你也插不进去手，基本不增发新股。

    就像是东印度公司，如果不发债券，而是增发新股，当天就能被买爆。但是东印度公司不发新股，只发债券，爱买不买。债券，不是股金，不需要支付20%的超高年息，而是按照信誉评级，给个5%左右的年息。

    这才是大顺下南洋直接导致荷兰金融动荡的根本原因。某种程度上，东印度公司的债券，也算是荷兰的一种国债了。大顺毁的不只是东印度公司，而是直接摧毁了荷兰的“国债”偿付能力。


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